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mia-中信:民生教育布局在线教育和谐高教事务 估值优势显着 保持“买入”评级

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  民生教育(01569)于 2019 年 10 月 12 日发布布告公司旗下子公司重庆梦卓取得明世在线、 民生在线、方针校园(标的主体)的托付管理权,若 2020-2022 年民生在线成绩增加到达方针,公司有权收买民生在线最多 100%的股权。此次保管方案标志着公司高职和本科教育正式在线教育范畴布局,从传统线下教育、重财物、 稳健增加向线上教育、轻财物、高速增加业态进行布局。

  标的主体首要在我国内地供给在线成人教育。1)学历教育:学生人数占比约 80%。以本科和专科层次为主,包括学历敞开(60%)、学历成考猪腰子的做法(10%)、学历自考(4-5%)、 学历长途等方法(较少)。2)工作资格证训练:学生人数占比 20%。标的主体现在现已展开了 20 多种工作资格证书相关的mia-中信:民生教育布局在线教育和谐高教事务 估值优势显着 保持“买入”评级训练。3)标的主体事务规划:到 2019 年 9 月 30 日,标的主体mia-中信:民生教育布局在线教育和谐高教事务 估值优势显着 保持“买入”评级的在线学生人数超越 11 万人,其间专科学历及以上人数近 9 万人。

  中信证券发布研究报告称,民生在线事务形式 To B 端包括与中职/高职校园联合办学、与组织联盟或面向企业客户供给在线教育服务,To C 端指经过投进线上广告、搜索引擎等方法获客。To B 端:1) 民生在线与校园(中职、高职)联合办学。经过这种方法,在民生在线与民生教育之间完结了较为显着的协同效果。民生教育具有十几所大学,包括中职、高职、本科不同层次,料能够完全向民生在线敞开。2)与组织联盟。标的主体具有完好系统的线上 APP 和网站,能够向涣散的学习中心供给服务,包括运用教育产品、APP 直播录播课程、教育系统管理渠道等。3)面向企业用户。企业大学形式下向企业职工供给服务,包括学mia-中信:民生教育布局在线教育和谐高教事务 估值优势显着 保持“买入”评级历提高服务和资格证书提高服务。4)Tomia-中信:民生教育布局在线教育和谐高教事务 估值优势显着 保持“买入”评级 C 端:首要经过投进线上广告、搜索引擎等方法获客。民生教育现在具有 400-500 人的营销团队,较为老练,估计 To C 端在继续教育招生方面可带来协同效果。

  中信表明,公司线上教育事务拓宽契合国mia-中信:民生教育布局在线教育和谐高教事务 估值优势显着 保持“买入”评级家教育方针引导和开展方向,与高教事务协同效应显着。1)日前教育部等十一部分联合发布《促进在线教育健康开展的辅导定见》,明确提出到 2020 年大幅提高在线教育基础设施建造水平,鼓舞社会力气举行在线教育组织。2)K12 及其他教育板块在线教育技能和业态开展较为敏捷和老练,而我国高等教育现在绝大部分以线下教育为主,高教板块在线教育开展潜力和空间较大。3)我国在线教育商场规划从 2016 年的 1.17 亿元增加到 2019 年 6 月的 2.3 亿元,增势微弱。公司在线教育形式和高教事务深度交融、互相促进。

  中信续称,经过保管协议的方法,用 3-5 年时刻逐步完结对民生在线的整合,开展有序,危险可控。公司方案经过 3 年的保管组织完结事务的稳健开展,当财物重组逐步完结并到达成绩方针后再将民生在线兼并到上市公司系统内。在 3 年的保管期间内,上市公司将经过保管费的方法得到渠道 51%的净利润;将在 2~3 年的交割时刻内,收买民生在线剩下 49%股权,其间包括对中心团队的股权鼓励组织,整领会包括 5~6 年的安稳区间,估计将防止收买完结后原股东变现退出以及中心团队职工脱离的危险。

  中信保持公司 2019-20 年净利猜测 4.0 亿/4.4 亿元,对应 2019-20 EPS 猜测 0.10/0.11 元。 当时股价对应 2019-20 年 PE 为 12/11 倍。保持“买入”评级,估值优势显着,主张装备。

(责任编辑:DF513)